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事关科创成长层，证监会发布重要举措→

0次浏览     发布时间：2025-06-19 12:41:00    
6月18日，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》（以下简称《科创板意见》），以设置科创成长层为抓手，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革。

上交所同步新制订2项配套业务规则并向市场公开征求意见。此外，上交所还在研究制订修订相关的业务规则，后续将向市场发布。

当前，各方对资本市场支持服务科技创新寄予更高期待，科技型企业对资本市场也提出了更加多样化的需求。证监会新闻发言人表示，《科创板意见》在抓好“科创板八条”落地实施基础上研究制定，进一步深化科创板改革，持续提升科创板服务科技创新发展质效。

设置科创板科创成长层

《科创板意见》明确，科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。科创成长层企业股票简称后添加“U”（Unprofitable），作为特殊标识。

未盈利科技型企业全部纳入科创成长层，调出条件实施新老划断。其中，新注册的未盈利科技型企业符合下列条件之一的，调出科创成长层：

1.最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元；

2.最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。


存量未盈利科技型企业符合现行取消特殊标识条件的，调出科创成长层。

为何要在科创板内再设置科创成长层呢？

对此，证监会新闻发言人回应，一是有利于进一步彰显资本市场支持科技创新的政策导向，稳定市场预期；二是有利于为增量制度改革提供更可控的“试验空间”，可以试点一些更具包容性的政策举措；三是有利于对未盈利科技型企业集中管理，便于投资者更好识别风险，更好保护投资者合法权益。

“更加注重企业科技创新能力，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市”，是设立科创板并试点注册制的标志性改革之一。

数据显示，6年来，共有54家未盈利企业成功登陆科创板，依托从资本市场募集的资金，累计投入研发1639.25亿元。截至目前，54家企业中有22家企业上市后实现盈利，成功摘掉“未盈利”的帽子；20家按照第五套上市标准上市的生物医药企业中有19家实现核心产品上市。

6项改革举措增强制度包容性

此次改革设置科创板科创成长层的同时，围绕增强优质科技型企业制度包容性、适应性，在科创板推出6项政策举措。

第一项是对于适用科创板第五套上市标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度。

“资深专业机构投资者是资本市场重要参与主体，往往具有较为丰富的投资经验，对于企业的科创属性和未来发展潜力具有一定专业判断能力。通过参考专业机构对前沿科技的研究、专业判断和‘真金白银’的投入，可以帮助审核机构、投资者增强对企业科创属性、商业前景的判断。”分析人士表示。

值得一提的是，为稳妥起步，该项制度仅针对第五套标准企业开展小范围试点，同时有别于境外市场，资深专业机构投资者入股情况将只作为上交所审核中判断发行人是否符合市场认可度和成长性要求的参考因素，但不作为发行上市硬性条件。发行人未认定资深专业机构投资者，不影响其适用第五套上市标准申报科创板。

据悉，后续，上交所将抓紧细化资深专业机构投资者的认定标准，明确作为审核参考的具体方式，加强资深专业机构投资者的行为监管，严厉打击可能出现的利益输送、商业腐败等违法违规行为。

第二项是面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制，进一步提升证券交易所预沟通服务质效。

据证监会发言人介绍，调研中，部分开展关键核心技术攻关的科技型企业提出，为适应外部形势变化，希望减少在发行上市阶段的“曝光”时间，更好保护企业信息安全、技术安全。证监会借鉴境外成熟市场的“秘密递交”制度，并将其作为IPO预沟通服务的一项内容。符合条件的企业可以在正式申报IPO前，申请交易所对申报文件开展预先审阅。预先审阅阶段相关信息不公开，完成预先审阅的科技型企业正式提交IPO申报并公告，证监会及交易所将加快推进审核注册工作。

需要说明的是，企业正式提交IPO申报并公告时，将一并披露预先审阅阶段的问询回复文件。应该说，投资者获取发行人披露的信息在内容、质量及时间上都是有保证的。

第三项是扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准。科创板第五套上市标准主要适用于产品技术复杂、资金投入大、研发周期长的企业，目前已在生物医药领域落地。

证监会新闻发言人表示，将在借鉴生物医药领域落地实施经验基础上，扩大第五套标准适用范围，更好满足企业的现实需求。

另外，还有三项政策分别围绕支持在审未盈利科技型企业面向老股东开展增资扩股等活动、健全支持科创板上市公司发展的制度机制、健全科创板投资和融资相协调的市场功能等方面提出具体举措。



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来源：金融时报客户端
记者：张弛
编辑：刘能静
邮箱：fnweb@126.com




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